2019年，在中国苯乙烯产能将大幅增加的背景下，国内自给率将继续上升。因多数新增产能将于下半年投放，且上半年亚洲装置将有集中检修，因此市场对2019年上半年的价格预期要高于下半年水平。一、国内供应将持续增加安迅思统计，在新增79.5万吨/年产能的背景下，2018年1-11月中国苯乙烯产量达到664万吨，较2017年同期上涨9.1%。2019年，安迅思预计将有三套共计142.7万吨苯乙烯新装置投产，年产能将达到1067.4万吨，增速明显高于往年。在此支撑下，2019年国内产量有望较2018年继续增长。二、进口资源有望继续减少2018年2月开始，中国针对来自

事 件12月13日，中共中央政治局会议召开，分析研究2019年经济工作。会议认为，今年以来，面对错综复杂的国际环境和艰巨繁重的国内改革发展稳定任务，我们按照党的十九大作出的战略部署，坚持稳中求进工作总基调，保持了经济持续健康发展和社会大局稳定，朝着实现第一个百年奋斗目标迈出新的步伐。会议指出，2019年是新中国成立70周年，是决胜全面建成小康社会第一个百年奋斗目标的关键之年。做好明年经济工作，保持经济持续健康发展和社会大局稳定，为全面建成小康社会收官打下决定性基础，以优异成绩庆祝中华人民共和国成立70周年。点 评

摘 要需求方面，电力行业投资已开始明显回升，国务院补短板要求说明基建投资具有一定持续性。房地产行业仍处政策调控环境，家电和汽车消费受宏观经济下行影响仍较低迷。供给方面，铜精矿长单签订后，国内新增冶炼产能将逐步释放，预计库存触底反弹，施压铜价。宏观环境方面，中美G20会晤后达成3个月的关税休战谈判协议，短期将为市场创造较宽松宏观环境。但本月美联储议息，普遍预期加息，会议结论将对明年货币政策预期产生影响。展望，预计12月铜价将以震荡为主。一、市场回顾：铜价窄幅震荡后下行11月大宗商品普遍下跌为主，铜价表现为下

兴业研究：12月PPI正在向CPI传导摘 要11月PPI与CPI同比双双回落。PPI方面，11月PPI同比下降0.6个百分点至2.7%。由于市场预期原油供需基本面恶化，11月油价暴跌并对其下游的化工行业价格形成拖累。不过，12月7日OPEC会议达成的减产幅度超出市场预期，可能对油价形成支撑。CPI方面，11月CPI同比回落0.3个百分点至2.2%。PPI向CPI的传导正在发生：一方面，油价与液化气价格下跌使交通燃料和家用水电燃料CPI回落；另一方面化肥价格同比中枢影响着鲜菜CPI同比中枢。此外气温偏高使11月菜价出现超季节性下跌。展望未来，12月PPI同比或继续回落。P

一、出口退税提高有利于缓解化工行业供应压力因国际大部分新建甲醇装置推迟开车计划，2018年国内甲醇新增需求主要由国产供应满足，2018年国内逾300万吨新建甲醇产能投产，新建装置商品量计划于2018年5月起释放市场。2018年10月22日，中国财政部、税务总局发布《关于调整部分产品出口退税率的通知》（以下简称“《通知》”），自11月1日起执行，包含近200种化工及相关产品。原出口退税率为15%和部分13%的，出口退税率提高至16%，例如塑料制品等；原出口退税率为9%的，出口退税率提高至10%，部分提至13%，例如轮胎产品等；原出口退税率为5%的

2018年11月中国基本金属生产概述电解铜2018年11月SMM中国精铜产量为74.61万吨，环比增长3.53%，同比增长3.91%。1-11月累计产量797.27万吨，累计同比增长9.7%。11月国内精铜产量基本未受到冶炼厂检修所影响，现货铜精矿TC和硫酸价格保持高位为冶炼厂保持高开工率提供动能。年内投建和复产的中铝东南铜业、西矿青海、国投金城、梧州金升等冶炼厂，产能利用率进一步提升，是产量提升的主要原因。截止11月底，2018年内新扩产的冶炼厂项目均已有电解铜输出，其中中原黄金冶炼厂、铜陵金昌搬迁项目、豫光金铅均已达产。根据12月各家炼厂排场来看

智利政府机构上周五公布的数据显示，该国10月铜产量同比减少3.2%，因冶炼厂检修及矿石品级下滑。智利国家统计局(INE)公布，10月铜产量为495,923吨。统计局称，减产是由于冶炼厂进行检修工作，以及矿石品级下降。虽然智利10月的铜产量有所下滑，但数据显示，智利2018年1-10月的铜产量达到475.8万吨，比2017年前10个月的454万吨同比增加了4.8%。产量同比增加主因2017年2月、3月的产量受到必和必拓旗下的Escondida(世界最大的铜矿)罢工的限制，去年2月、3月智利铜月产量37万吨附近处于近几年的最低位。由于公司与劳工间的劳资协议谈判破裂从而