安迅思：供给上升，2019下半年苯乙烯价格承压

2019年，在中国苯乙烯产能将大幅增加的背景下，国内自给率将继续上升。因多数新增产能将于下半年投放，且上半年亚洲装置将有集中检修，因此市场对2019年上半年的价格预期要高于下半年水平。

一、国内供应将持续增加

安迅思统计，在新增79.5万吨/年产能的背景下，2018年1-11月中国苯乙烯产量达到664万吨，较2017年同期上涨9.1%。

2019年，安迅思预计将有三套共计142.7万吨苯乙烯新装置投产，年产能将达到1067.4万吨，增速明显高于往年。在此支撑下，2019年国内产量有望较2018年继续增长。

二、进口资源有望继续减少

2018年2月开始，中国针对来自韩国、台湾地区和美国的苯乙烯征收3.8-55.7%不等的反倾销关税。这三个地区原本是中国苯乙烯进口资源的主要来源，因此苯乙烯进口市场在2018年上半年受到反倾销政策影响的强烈冲击，进口量明显减少。

海关数据显示，2018年1-10月，中国苯乙烯总进口量约230万吨，较2017年同期下降9.17%左右。

2018年下半年，全球苯乙烯的贸易格局逐步稳定，且下半年中国价格居高，令中欧套利窗口打开，中国苯乙烯进口量增加，但国内产量增加依然决定性地压缩了进口资源的空间。

而2019年国产供应的持续上升，将进一步替代进口资源，令国内苯乙烯市场的自给率走高。

值得一提的是，由于2019年大部分产能或于下半年投产，国内新增产量的影响或在三至四季度。因此在上半年，国内苯乙烯市场依然存在缺口需要进口资源补充。同时，通过价格竞争和套利窗口，进口资源依然有机会在下半年进入中国市场。

三、市场行情或将形成先扬后抑的走势

比较历年数据来看，中国苯乙烯华东港口库存（主要为进口资源）变化和江苏价格的走势呈现十分密切的反向关系；换而言之对于国内苯乙烯市场来说，华东港口市场供应因素对于价格波动起着至关重要的作用。

2018年2月反倾销初裁实施之后，苯乙烯进口量较往年相比有所缩减；加之上半年国内装置计划内检修相对较多，且有部分计划外的因故停产，港口库存量消耗速度明显加快，致使港口库存在6月跌至数年来新低，支撑价格则飙升至有记录以来的最高位。

2019年上半年亚洲苯乙烯装置集中检修（具体见下表），加之国内新增产能尚未释放，中国港口供应可能出现一定缺口，因此有望对市场价格形成提振。

但下半年开始，新增产能的逐步释放，将加重市场的看空心态。另一方面，即使新建装置未如期投产，但相关市场消息可能释放利空情绪，影响市场行情疲软。

本文来源“ICIS安迅思”微信公众号，作者：张艳、王业勍。睿也德资讯（上海）有限公司系上海场外大宗商品衍生品协会会员单位。