春节过后铜价迎来两连跌，美元的强势，国内累库以及节日过后下游的成交热情不高使得铜价短期难抬头。美元方面， 美联储持续释放鸽派言论降低市场加息预期，但美国经济数据整体表现仍然稳定，非农数据大超预期，在全球经济面临增速压力的情况下美元作为避险货币依然表现强势。同时英国12月GDP环比 -0.4%，为2016年3月以来最大环比降幅。2018年全年GDP增长1.4%，创近六年新低。英镑的弱势与美元的强势形成跷跷板效应。升贴水方面，市场虽询价积极，但多在谨慎观望，贸易商希望压价收更低货源，好铜在一轮收货热潮后报价快速拉涨至升水10元/吨

2月预测本周将是春节前最后一个交易周，外地经销商陆续启程返乡，少数贸易商零星搬货外，钢市基本进入休眠状态。2月份，全国沐浴在浓厚的春节气氛之中，直至元宵节后农民工基本返城，终端需求将陆续得到恢复。钢厂节日期间正常生产，新资源陆续抵达钢市，以及远期合约交货落地，钢厂和社会库存将明显增加，但总量仍处于近年低位。届时需求无量钢厂挺价，厂商博弈相对激烈，预计2月份国内钢价将现窄幅震荡调整。基于此，预计2月份沪市优质品螺纹钢代表规格价格(以西本指数为基准)，或将在3950-4150元/吨区间震荡运行。详情分析2019年1月份国

步入2019年，部分大型铜矿生产商纷纷公布了2018年铜产量报告，SMM整理了已公布的几家知名铜矿企业的2018年铜产量以及2019的计划产量供读者参考，同时SMM预计2019年全球铜矿增量50万吨左右，增速为2.4%。Antofagasta2018全年铜产量为72.53万吨同比增长3%Antofagasta公司2018年四季度铜产量跳增至22万吨，较前一季度增加16.8%，去年同期产量为17.78万吨。 该公司2018年全年铜产量为72.53万吨，较前一年增加3%。该公司预期2019年将提升资本支出，预计将达到12亿美元，其中部分将用于扩张旗下位于智利的Los Pelambres矿。该矿的铜产量已然占据

据SMM最新调研，12月SMM全国废铜消费量为20.10万吨，环比减少0.78万吨，减少3.76个百分点。废铜流向加工端9.84万吨，占比约49%；流向冶炼端10.26万吨，占比约51%。其中进口废铜消费量10.58万吨，占比约52.6%；国产废铜消费量9.52万吨,占比约47.4%。12月加工端用废总量为9.84万吨，环比减少0.55万吨。12月沪铜价格持续走弱，月跌幅近3000元/吨，精废价差也一路下行，从月初1686元/吨下降到952元/吨.废铜贸易商捂货惜售，出货量明显减少，另一方面担心价格下跌，收废积极性也不高。受精废价差收窄影响，废铜消费继续转弱。据SMM调研数据显示

2018年甲醇市场经历了跌宕起伏的一年，全年甲醇价格不断冲击下游烯烃的承受力。前三季度甲醇价格连续高位运行，以华东市场为例，上半年均价在2750-3750元/吨内宽幅震荡。至四季度随着原油价格的大跌及烯烃价格连续走低，中美贸易战等宏观利空因素影响下，价格跌至全年最低的2400元/吨左右。从整体供需平衡来看，前三季度国内整体呈现供小于求的状态，而在四季度出现供略过于求的情况。从供应端来看，2018年国内甲醇市场放量不大，2018年预计共计有610万吨甲醇装置投产，其中有450万吨配备或规划下游装置。安迅思预计2018年产量在5500-5600

市场回顾国内钢材市场继续弱稳运行，钢厂原料节前储备也进入最后阶段，库存水平都有明显上升，前期涨幅较大的钢坯、废钢价格出现松动。国内主要原材料价格变动明细市场分析国内钢坯市场价格有所回落。截止上周四，唐山市场普碳方坯出厂价格降至3380元/吨，较上两周末下跌40元/吨，成交量逐渐萎缩。从需求情况看，目前唐山地区带钢调坯企业开工率为71%左右，较上周下降3%；型材调坯企业开工率上升2%至37%左右；建材调坯企业开工率维持在35%左右。1月下旬后部分调坯企业将开始放假过年，预计钢坯市场需求将进一步减弱，价格弱稳运行为主。进

前 言2018年12月，大宗商品价格继续下跌。截至2018年12月末，RJ/CRB商品价格指数收于169.3，月度跌幅6.8%。其中，国际油价继续大幅下跌；煤价整体小幅下降；铜、铝价格走势较弱。总体来看，油价大幅下跌后一季度有望震荡上行；矿难将导致安检趋严，煤价短期或稳中有升；加大基建投资以及维稳汽车、家电等消费将有助带动需求，对铜价形成一定支撑；汽车行业不景气将拖累电解铝需求，但在成本支撑下铝价或震荡前行。油价上行动力不断累积，在其带动下大宗商品价格在经历持续下降后有望迎来一定反弹。一、油价大幅下跌后一季度有望震荡上行20

2018 年以来，废铜政策如期收紧，废铜供需两淡格局显现，且海外冶炼厂频繁的停产、检修，全球三大交易所库存从高位大幅回落。但在全球贸易摩擦不断升级以及宏观经济持续下滑的背景下，铜价疲弱乏力，SMM根据影响力整理了2018年铜圈最具影响力的TOP10榜单，供读者参考。 NO.1 印度最大铜冶炼厂Sterlite永久性关停 5月28日，印度政府一则永久关停Sterlite的禁令轰动了市场，作为印度最大的铜冶炼厂，其对整个印度铜产业链以及全球铜市场的重要性不言而喻，事件的起因源于Sterlite炼厂造成Tuticorin地区出现了较为严重的污染，Vedanta计划