引 言近期中美贸易局势升温，全球金融市场波动加大，以金属、原油为主的大宗市场首当其冲。本文简析两国本轮加征的关税清单，以及对大宗商品市场的影响，同时为规避市场风险给出策略建议。5月10日中午12：01，美国正式宣布对中国2000亿美元产品的关税由10%上调至25%。从规模来看，此次征税清单约占2017年中国向美国出口总额的40%。从特点来看，征税对象集中在出口规模相对较小、在美市场份额较小、替代性较强的中国产品征收关税。从品种来看，影响较大的领域包括有机化学品、家具、贱金属器具、皮革制品旅行箱包等；从行业角度看，将对机械

摘 要需求方面，中国下游消费将进入旺季，考虑经济仍处于复苏初期，尚不稳固，预计旺季不旺将对铜价形成压制。但美国基建计划消息若持续发出，将改善需求预期。供给方面，废铜进口政策持续收紧，特别是临近7月政策实施关口，供给端将偏紧。宏观环境方面，月初美联储议息会议偏鹰派，美元指数走强压制铜价。中美贸易谈判若有进展将改善宏观预期。展望——预计5月铜价将以弱势震荡为主。一、市场回顾：铜价横盘震荡4月，伦铜横盘震荡符合上月预期。月初，中方应邀访美进行第九轮经贸磋商，美元指数在97附近徘徊，铜价横盘窄幅震荡；月中，国

译者语：2019年4月23日，世界银行发布了《大宗商品市场展望》，报告对能源、金属、农产品等大宗商品2019年的价格进行预测。本期小编将报告的摘要进行翻译，并与大家分享。大多数商品价格已经从2018年第四季度的低点恢复，在2019年第一季度上涨。由于石油输出国组织（OPEC）的减产提高了石油价格，而美国页岩气创纪录的出口量抑制了天然气和煤炭价格,能源价格出现分化。在中国经济增长前景趋好和供应瓶颈不断加强的情况下，大多数金属和矿产价格已从2018年第四季度的下跌中恢复。农产品价格在预期种植量将下降的情况下温和上涨。2018年原油

自2017年年底反倾销调查开始，中国苯乙烯产业链进口格局悄然发生改变，2018年苯乙烯总进口量同比2018年下降9.29%，而三大下游PS、ABS、EPS总进口量同比2018年分别增加49.40%，12.23%，176.95%。2019年一季度苯乙烯产业链进口数据又有新异动。一季度苯乙烯及三大下游（PS、ABS、EPS）总进口量环比分别提升20.26%，25.22%，4.92%，40.37%。除ABS外，其他三种产品均出现了两位数的增幅。自反倾销以来，中国苯乙烯进口格局发生了质的变化，然而反倾销不仅影响了苯乙烯产品，对其下游也带来日新月更的变化。2017年11月28日，商务部贸易救济调查

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进入四月以来，截止发稿日期，唐山带钢主流涨110-130元/吨，价格呈宽幅震荡趋强走势，市场总体成交尚可。纵观整体市场成交情况，价格低位放量明显，市场出货顺畅。价格上行过程中，原料面支撑作用较强，市场在期货不够坚挺的状态下心态较为谨慎，高位成交缓慢。从产量上看：现今热轧带钢的产量较去年同期低2.29万吨。经调研现有的限产力度对带钢市场供应量影响并不大，并且现有的价格水平下钢厂的生产利润比较客观，带钢长流程生产企业利润在531元/吨，钢厂生产意愿较强。再者，从宏观数据上看2019年一季度，全国共完成固定资产投资（不含

一、 行情分析申城建材价格先扬后抑，西本指数报在4320，较上两周末上涨20；同期，沪上优质品三级螺纹钢代表规格报在4080元/吨，与上两周末涨20元；而沪上优质盘螺代表规格报价4300元/吨，较上两周末上涨20元/吨。市场反馈，下游需求表现依旧强劲，加上期螺、钢坯接连上涨，申城建材整体推高，累计涨幅达50-60元/吨。价格拉高后，成交迅速转弱，市场上行之势逐步收窄。随着黑色系期货冲高回落，商家心态由强转弱，本地建材连续阴跌。期间一季度经济数据出台，显示国内经济运行在合理区间，市场预期有所改善。目前库存压力不大，市场可售资

据SMM调研显示，3月铜材企业平均开工率达77.8%，同比下降3%，SMM预计4月平均开工率将达80.8%，同比减少3.3%。其中铜板带箔企业的开工率回暖尤其缓慢，3月开工率为74.51%，同比下降8.26%。SMM预计4月的开工率将达到77.71%，同比下降3.69%。所以相关开工率数据可以佐证，与同期相比，今年下游消费的表现不如去年，尤其是在铜板带箔涉及的房地产、家电、汽车等领域。在房地产领域，4月18日国家统计局发布2019年1-3月房地产行业数据，数据表明商品房销售额增速较预期有明显增长，同比上涨了5.6%，其中三四线城市表现相当抢眼，市场预测房地产市