一季度铁矿石价格出现两次大幅拉涨，均是受供应端驱动。第一次是1月底巴西矿难事故影响刺激市场情绪导致春节后矿价大幅拉涨，第二次是3月底澳洲发生飓风，到港预期大幅下降，叠加四月份钢厂集中复产高峰，原料补库增加，导致4月初矿价再次大幅上涨。一季度铁矿石供应端意外事件频发，供应明显缩量导致矿价出现年内高点。4月下旬澳洲三家矿山已发布一季度报告，产量及发运量均受到飓风冲击同比下滑，力拓同时还遭受了罗布河矿区火灾，产量降幅最大。具体看下表：巴西淡水河谷从周度发货量数据来看，3月以来发货量明显低于历年同期。南部港口

中国的新能源汽车（NEV）新政已于2019年1月1日生效。长期来看将会冲击汽油需求，但由于目前电动汽车的市场份额仍然相对较小，且新政也给汽车企业在满足乘用车企业平均燃料消耗量（CAFC）目标值方面提供了灵活性，因此，其中期影响将有限。根据新政，传统内燃机（ICE）乘用车年度产量或进口量达到3万辆以上的汽车企业，2019年和2020年新能源汽车积分比例要求分别为10%、12%。这意味着在2019年和2020年，如果想要生产或进口3万辆ICE乘用车，车企必须分别获得3000和3600个新能源汽车积分。2021年及以后年度的积分比例要求另行公布。根据车辆类

摘要供给趋紧预期仍在延续：OPEC+减产不断释放积极信号，2月减产执行率超100%，并将继续约束成员国减产力度；美国产量增速明显放缓，活跃钻机数下滑至近十月新低。整体需求压力较大：美国检修季结束，炼厂开工率开始回升，去库存情况较好，美国需求有所好转；全球宏观经济预期仍较悲观，原油需求压力较大。伊朗制裁豁免权5月到期，美国对伊朗制裁的力度是影响4月行情的重要不确定性，目前看较可能延长制裁豁免期，影响略偏利空。4月原油市场无明显趋势性信号，供给端利多更为确定，预计油价偏强震荡。一、走势回顾：油价震荡微涨3月，原油

摘 要钢铁产量的变动受到结构性、周期性和政策性三方面因素影响。结构性因素影响钢铁产量的趋势性变化。投资周期中，原材料的长期供不应求是钢铁供给瓶颈存在的本质原因。而目前钢厂利润变动导致的产能利用率变动才是影响产量变化的本质因素，其中对价格最敏感的生产路线作为当期边际供给的调节者。周期性因素影响钢铁产量的周期性变化。粗钢产量与基础建设和房地产开发投资周期、大中型钢铁企业利润率与工业企业产成品库存周期都存在较为明显的相关性。国内货币信用环境的变化会带来钢铁利润周期性的变化进而带来产量的周期性变化。参考美

乙二醇在持续且仍有上升态势的高库存压力下，预计4月乙二醇价格低位震荡为主。未来可能促进库存下降的几个因素：一是4-5月煤制装置检修、港口罐容有限倒逼进口商减少进口，二是下游聚酯开工率持续保持高位。高库存压力何时能缓解？截止目前了解的信息看，二季度依旧为年内国内装置检修集中时段，因检修引起的产量损失约为11万吨左右，大幅小于2018年同期水平。2018年二季度因装置检修导致的产量损失约30万吨以上，为2018年4月份能成功逼仓的主要原因。而从当前的检修来看，大部分为计划内的检修，因乙二醇价格下跌而亏损原因引起的停车或减

译者语：近日，国际证监会组织（IOSCO）发表了《商品仓储和交割的基础设施：良好行为实践》的报告，阐述了商品仓储的良好行为实践，以协助相关的仓储基础设施及其监督机构识别和解决可能影响商品衍生品定价的问题。该行为实践的首要目标是建立一个框架，鼓励市场采用最佳的关于商品仓储的行为实践，而非禁止某些行为。上一期介绍了报告的监督机制，本期小编将报告的利益冲突与运营管理部分进行了翻译，并与大家分享。一、利益冲突如果相关仓储基础设施（RSI）和市场参与者是同一法律实体，或属于同一公司或共同受益人，则其他市场参与者和

我国苯乙烯产能发展历程我国苯乙烯行业起步于20世纪50年代，中石油兰州石油化工公司年产0.5万吨的装置是国内第一套苯乙烯装置。80年代以前，国内苯乙烯生产基本上没有任何发展，直到80年代末、90年代初，随着国内乙烯工业的发展，才相继建成几套苯乙烯装置。2005年上海赛科50万吨/年苯乙烯装置的开车成功，标志着我国苯乙烯生产装置进入世界级规模。2006年起，国内苯乙烯产能发展加速。2009年是国内苯乙烯产业里程碑式的一年，当年，共有独山子、大庆石化、盘锦乙烯、大王华星、玉皇集团、安庆石化、宁波科元、大沽化、兰州汇丰等九套装置

摘要需求方面，整体需求较为平稳。重点关注库存拐点是否在月底出现，若出现则说明需求较好。从中国下游消费行业看，电力投资投放速度好于往年，但其他行业需求则乏善可陈。供给方面，铜矿供给仍偏紧。五矿资源在秘鲁运输道路被当地居民封锁，导致库存积压在矿厂内，目前其秘鲁港口库存已经消耗殆尽，未来需关注运输是否恢复。宏观环境方面，中美贸易谈判有望在3月底到4月初附近有阶段性成果，若双方达成协议，将利好铜市场。展望——预计4月铜价将以偏强震荡为主。一、市场回顾：铜价震荡回落3月，铜价震荡回落，符合上月预期。月初，国内