2018 年以来，废铜政策如期收紧，废铜供需两淡格局显现，且海外冶炼厂频繁的停产、检修，全球三大交易所库存从高位大幅回落。但在全球贸易摩擦不断升级以及宏观经济持续下滑的背景下，铜价疲弱乏力，SMM根据影响力整理了2018年铜圈最具影响力的TOP10榜单，供读者参考。 NO.1 印度最大铜冶炼厂Sterlite永久性关停 5月28日，印度政府一则永久关停Sterlite的禁令轰动了市场，作为印度最大的铜冶炼厂，其对整个印度铜产业链以及全球铜市场的重要性不言而喻，事件的起因源于Sterlite炼厂造成Tuticorin地区出现了较为严重的污染，Vedanta计划

2019年，在中国苯乙烯产能将大幅增加的背景下，国内自给率将继续上升。因多数新增产能将于下半年投放，且上半年亚洲装置将有集中检修，因此市场对2019年上半年的价格预期要高于下半年水平。一、国内供应将持续增加安迅思统计，在新增79.5万吨/年产能的背景下，2018年1-11月中国苯乙烯产量达到664万吨，较2017年同期上涨9.1%。2019年，安迅思预计将有三套共计142.7万吨苯乙烯新装置投产，年产能将达到1067.4万吨，增速明显高于往年。在此支撑下，2019年国内产量有望较2018年继续增长。二、进口资源有望继续减少2018年2月开始，中国针对来自

译者语：2018年10月25日，世界银行发布10月《大宗商品市场展望》报告。报告对能源、金属、农产品等大宗商品价格进行分析和预测，其中特别分析了中美贸易战对大宗商品市场的影响，此外报告还重点关注了中国经济转变对大宗商品需求的影响。小编对报告中的大宗商品需求变化进行了翻译，上期分享了大宗商品需求结构变化及影响因素。本期将分享收入对大宗商品需求的影响及政策建议。一、收入对商品需求影响的分析Malenbaum(1978)最早提出，随着经济的发展，工业商品需求趋于平稳，他还发现了收入与商品使用之间存在倒U型关系的理论，这种关系被

事 件12月13日，中共中央政治局会议召开，分析研究2019年经济工作。会议认为，今年以来，面对错综复杂的国际环境和艰巨繁重的国内改革发展稳定任务，我们按照党的十九大作出的战略部署，坚持稳中求进工作总基调，保持了经济持续健康发展和社会大局稳定，朝着实现第一个百年奋斗目标迈出新的步伐。会议指出，2019年是新中国成立70周年，是决胜全面建成小康社会第一个百年奋斗目标的关键之年。做好明年经济工作，保持经济持续健康发展和社会大局稳定，为全面建成小康社会收官打下决定性基础，以优异成绩庆祝中华人民共和国成立70周年。点 评

摘 要需求方面，电力行业投资已开始明显回升，国务院补短板要求说明基建投资具有一定持续性。房地产行业仍处政策调控环境，家电和汽车消费受宏观经济下行影响仍较低迷。供给方面，铜精矿长单签订后，国内新增冶炼产能将逐步释放，预计库存触底反弹，施压铜价。宏观环境方面，中美G20会晤后达成3个月的关税休战谈判协议，短期将为市场创造较宽松宏观环境。但本月美联储议息，普遍预期加息，会议结论将对明年货币政策预期产生影响。展望，预计12月铜价将以震荡为主。一、市场回顾：铜价窄幅震荡后下行11月大宗商品普遍下跌为主，铜价表现为下

兴业研究：12月PPI正在向CPI传导摘 要11月PPI与CPI同比双双回落。PPI方面，11月PPI同比下降0.6个百分点至2.7%。由于市场预期原油供需基本面恶化，11月油价暴跌并对其下游的化工行业价格形成拖累。不过，12月7日OPEC会议达成的减产幅度超出市场预期，可能对油价形成支撑。CPI方面，11月CPI同比回落0.3个百分点至2.2%。PPI向CPI的传导正在发生：一方面，油价与液化气价格下跌使交通燃料和家用水电燃料CPI回落；另一方面化肥价格同比中枢影响着鲜菜CPI同比中枢。此外气温偏高使11月菜价出现超季节性下跌。展望未来，12月PPI同比或继续回落。P

一、出口退税提高有利于缓解化工行业供应压力因国际大部分新建甲醇装置推迟开车计划，2018年国内甲醇新增需求主要由国产供应满足，2018年国内逾300万吨新建甲醇产能投产，新建装置商品量计划于2018年5月起释放市场。2018年10月22日，中国财政部、税务总局发布《关于调整部分产品出口退税率的通知》（以下简称“《通知》”），自11月1日起执行，包含近200种化工及相关产品。原出口退税率为15%和部分13%的，出口退税率提高至16%，例如塑料制品等；原出口退税率为9%的，出口退税率提高至10%，部分提至13%，例如轮胎产品等；原出口退税率为5%的