2018年6月，大宗商品价格总体小幅下跌。截至2018年6月末，RJ/CRB商品价格指数收于200.36，月度跌幅1.2%。其中，国际油价上行；煤价整体小幅上涨；铜价走势疲软，铝价明显下跌。总体来看，地缘政治因素将给下半年油价带来较大不确定性；政府强力调控下动力煤价格预计总体平稳；短期铜价可能呈现较大波动；铝价短期走势可能较弱，不过受成本支撑继续下跌空间有限。一、国际油价上行，下半年地缘政治因素将带来较大不确定性欧佩克原油产量小幅增长。6月，欧佩克原油产量为3232.7万桶/日，较5月增加17.3万桶/日。其中，沙特当月产量增幅最大，

作者：鲁政委、李苗献，蒋冬英 。摘要此次国务院常务会议为最近财政和金融之争划上句号。国务院指出，财政政策要更加积极，货币政策要松紧适度。财政政策和货币政策边际上开始合力稳增长，但紧信用的局面能否得到迅速扭转仍需观察。关键词国务院常务会议事件国务院总理李克强7月23日主持召开国务院常务会议（下称“会议”），部署更好发挥财政金融政策作用，支持扩内需调结构促进实体经济发展；确定围绕补短板、增后劲、惠民生推动有效投资的措施。评论下周中央政治局可能开会讨论上半年经济形势，在此之前国务院提前召开常务会议，主要明

今天我们对2018年上半年贵金属和大宗商品进行回顾，并对下半年市场进行展望。 一、贵金属首先我们来看黄金，上半年美国经济继续走强，美元指数触底反弹，美债利率上行，金价无力上冲，一季度高位震荡后，二季度坡为下行，上半年收跌。白银与黄金的走势相关性减弱，大体在16-17.5美元/盎司附近宽幅震荡。 对于下半年的判断，我们认为贵金属总体维持宽幅震荡。基本面来看，美国经济维持良好的表现，美联储加息1-2次，美债中长期利率稳中有升，压制金价的上行。贸易摩擦将持续较长时间，是影响经济增长的主要不确定性因素。技术面来看，金

作者：中信证券明明研究团队今年以来，去杠杆成为宏观经济运行的核心因素，在去杠杆背景下利率应该如何变化？为什么去年去杠杆导致利率上升，今年去杠杆导致利率下降？为了解释这些问题，我们进行以下分析：从政策面来看，7月5日中央银行定向降准支持中小企业发展和促进市场化债转股，释放流动性约7000亿，此次降准可以缓解流动性压力。在去杠杆的背景下，我国信用不断收缩，五月份社会融资规模断崖式下跌是其表现之一，加之国内外形势发生意外，如中美利差收窄以及贸易战的刺激导致资金外流，流动性不断减少。那么在去杠杆导致信用收缩的

摘要据国家统计局2018年7月16日公布的数据显示，初步核算，2018年上半年我国国内生产总值418961亿元，按可比价格计算，同比增长6.8%。分季度看，一季度同比增长6.8%，二季度增长6.7%，连续12个季度保持在6.7-6.9%的区间。从GDP环比来看，一季度增长1.4%，二季度增长1.8%。正文2018年二季度GDP数据点评要点：上半年经济整体平稳，经济增速与去年四季度持平，比去年同期小幅回落0.1个百分点，二季度增速比一季度也回落了0.1个百分点。经济增速虽然小幅下行，但经济结构继续优化，新动能快速成长。一、需求放缓致二季度经济增速小幅放缓今年二

摘要 就目前行业供求来看，下半年钢铁市场将保持供求两旺的格局，需要重点关注的是两个方面：一是限产政策对供给的调节程度，二是需求端楼市调控政策如何变化及其对实际投资的真实影响。价格波动方面，预计螺纹钢价格维持高位震荡，波动区间在[3000,5000]元/吨，铁矿石价格弱势震荡，价格区间在[400,500]元/吨。本文来源“建行贵金属业务”微信公众号，建设银行系上海场外大宗商品衍生品协会理事单位。

小金属中的“钴锂”在经历了两年多的持续上涨之后首次回落，从此一路下跌；531光伏新政，使得所有光伏企业全线承压，行业大佬联名上书；稀土环保重拳加压，黑心企业整顿关停；受全国钢厂限产影响，锰的行情也不容乐观；受国家政策重点扶持，碲 化镉未来将引领绿色建材；而在铋领域，随着中国铋用量的不断攀升，市场份额和话语权越来越大；ITO靶材国产化加速，铟行业竞争激烈面临挑战；在红外光学领域，锗成为了未来新增的爆点…… 为了对小金属行业有更加全面的了解，SMM回顾小金属市场，对除了2018年上半年除了锰、钴锂、稀土、硅四个的

事项：美国时间7月10日，美国贸易代表办公室USTR按照美国总统特朗普此前的指示，公布了对从中国进口的6031种共约2000亿美元商品加征10%关税的商品清单。我们对此次事件的梳理如下：一、限制清单目前已几乎涉及全部化工产品从涉及产品大类来看，本次清单中，共涉及1）27-矿物燃料、矿物油及其蒸馏产品，沥青物质，矿物蜡；2）28-无机化学品，贵金属、稀土金属、放射性元素及其同位素的有机及无机化合物；3）29-有机化学品；4）31-肥料；5）32-鞣料浸膏及染料浸膏，鞣酸及其衍生物，染料、颜料及其他着色料，油漆及清漆；油灰及其他类似胶粘