WB《大宗商品市场展望》概要（下）—— 大宗商品价格展望与市场风险揭示

 译者语：2018年10月25日，世界银行发布10月《大宗商品市场展望》报告。报告对能源、金属、农产品等大宗商品价格进行分析和预测，其中特别分析了中美贸易战对大宗商品市场的影响，此外报告还重点关注了中国经济转变对大宗商品需求的影响。小编对报告的概要进行了翻译，将分两期与大家分析。本期将分享大宗商品价格展望与市场风险揭示、关税对大宗商品价格的影响以及大宗商品需求的变化。

一、大宗商品价格展望与市场风险揭示

与2017年相比，2018年能源价格预计平均上涨33％（比2018年4月的预测上调了13个百分点）并在2019年趋于稳定（表1）。非能源商品价格大致稳定，预计2018年增长不到2％，2019年增长1％（相比2018年4月的预测进行了温和下调）。商品价格前景易受政策相关风险的影响，特别是在短期内。然而随着生产者和消费者找到新的出口市场和分销渠道，任何额外关税或制裁的影响可能会在中期内有所减弱。

表1 名义价格指数与预测修正        由于更大的供应中断威胁和强劲的需求，预计2018年油价平均为72美元/桶（比2018年4月的预测高7美元/桶），2019年将增至74美元/桶（比2018年4月的预测高9美元/桶）。目前能源前景的风险特别高，包括美国对伊朗石油出口的制裁、委内瑞拉石油产量进一步恶化、以及其他OPEC成员国无力或不愿大幅扩大产能。随着美国生产瓶颈的缓解，价格可能在2019年上半年达到顶峰并随后下降。在2018年大幅上涨之后，预计天然气和煤炭价格将在2019年小幅下跌。

2018年金属价格预计将增长5％，并在2019年稳定下来，达到此前预期的略低水平。下行风险包括美国与中国之间贸易紧张局势恶化以及全球经济增长疲弱。上行风险包括中国因政策刺激导致的需求增加，以及实施更严格的环境约束和限制生产的政策（特别是中国）。

随着投入成本上升（包括能源和化肥在内），2018年农产品平均价格与2017年持平，预计2019年上涨近2%。价格预测的下行风险来自贸易紧张局势的升级。有利的一面是，持续增长的能源价格将提高燃料成本、化肥价格，以及生物燃料的鼓励性生产，从而推高能源密集型作物(尤其是谷物和油籽)的价格。

二、关税对大宗商品市场的影响

美国对来自若干国家的进口征收关税以及受影响国家的相互行动对商品市场产生了重大影响。特定商品的关税导致价格差异扩大和各国间贸易的转移。更为广泛的关税通过对全球贸易、增长和市场情绪影响了大宗商品市场，尤其是对中国的影响，因为中国是全球金属和能源需求的主要动力。

三、大宗商品需求的变化

在过去20年中，中国经济的快速增长推动了大宗商品需求的飙升，从根本上改变了全球商品市场的结构。本次报告的特别关注点表明，随着中国经济的成熟以及向较少商品活动的转变，其对商品的需求可能会趋于稳定。由于其他新兴市场和发展中经济体不太可能填补这一空白，因此大宗商品需求增长可能放缓。这进一步强化了经济多样化和加强依赖原材料的新兴市场和发展中经济体政策框架的必要性。

     本文译自“Commodity Markets Outlook”, WORLD BANK官网。翻译：市场创新部。