建设银行：8月大宗商品市场回顾与展望

今天我们对2018年8月贵金属和大宗商品市场进行回顾并对9月市场行情进行展望。

一、贵金属

首先我们来看黄金。8月黄金主要受到美元波动的影响，土耳其货币危机殃及欧元，美元指数一度创年内新高，金价承压跌至新低，此后危机缓和，美元回落，金价反弹。白银跟随黄金下跌，但由于市场看空情绪浓厚，未能跟随反弹。

展望后市，美国经济数据强劲，通胀指标稳中有升，预计美联储9月会加息，12月存在一定的加息概率。与此同时，市场风险因素持续，凸显了美元资产的安全性，美元指数有上行动力。金价仍有一定的下行压力。此外，金价走势技术面的疲弱也令市场看空情绪维持，预计黄金还将延续弱势震荡行情。

二、原油

原油市场方面，8月原油价格回调整理以后再度走强。

展望后市，全球原油市场的供需基本面短期内难有较大的改变，OPEC通过调整产量以维持油价。9月为美国的检修季，库存大概率开始累积，WTI走势预计将弱于布伦特，重点需要关注伊朗制裁的影响。临近11月的制裁生效时点，供给端的扰动可能带来价格的提升，9月油价大概率维持高位震荡，月末有望走强。

三、有色金属

伦铜市场方面，8月受到美元指数冲高回落的影响，铜价探底回升。

展望后市，国内需求端除了房地产之外，其他的消费需求走弱，电力投资还需要继续关注政策变量。供给端，因印度关停产能而有所收紧，整体宽松度下降，低库存也有助于支撑铜价。宏观环境方面，中美贸易紧张关系略有缓和，但美联储加息概率较高，宏观环境仍不是特别明朗。预计九月铜价将延续弱势震荡行情。

四、农产品

大豆市场方面，8月出炉的一系列数据持续加强了丰产预期，美豆承压下行。

展望后市，美国新作大豆丰产基本确定，9月重点需要关注的是南美播种面积。中美贸易战短期内出现实质性缓和的概率不大，因此美豆暂时缺少明显的利多因素，基金持仓数据也显示市场的情绪偏空。目前美豆价格接近了7月中旬的低点，如果破位则有进一步下行的空间。9月市场炒作题材较少，我们预计美豆呈现弱势震荡走势。

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