摘要 就目前行业供求来看，下半年钢铁市场将保持供求两旺的格局，需要重点关注的是两个方面：一是限产政策对供给的调节程度，二是需求端楼市调控政策如何变化及其对实际投资的真实影响。价格波动方面，预计螺纹钢价格维持高位震荡，波动区间在[3000,5000]元/吨，铁矿石价格弱势震荡，价格区间在[400,500]元/吨。本文来源“建行贵金属业务”微信公众号，建设银行系上海场外大宗商品衍生品协会理事单位。

小金属中的“钴锂”在经历了两年多的持续上涨之后首次回落，从此一路下跌；531光伏新政，使得所有光伏企业全线承压，行业大佬联名上书；稀土环保重拳加压，黑心企业整顿关停；受全国钢厂限产影响，锰的行情也不容乐观；受国家政策重点扶持，碲 化镉未来将引领绿色建材；而在铋领域，随着中国铋用量的不断攀升，市场份额和话语权越来越大；ITO靶材国产化加速，铟行业竞争激烈面临挑战；在红外光学领域，锗成为了未来新增的爆点…… 为了对小金属行业有更加全面的了解，SMM回顾小金属市场，对除了2018年上半年除了锰、钴锂、稀土、硅四个的

事项：美国时间7月10日，美国贸易代表办公室USTR按照美国总统特朗普此前的指示，公布了对从中国进口的6031种共约2000亿美元商品加征10%关税的商品清单。我们对此次事件的梳理如下：一、限制清单目前已几乎涉及全部化工产品从涉及产品大类来看，本次清单中，共涉及1）27-矿物燃料、矿物油及其蒸馏产品，沥青物质，矿物蜡；2）28-无机化学品，贵金属、稀土金属、放射性元素及其同位素的有机及无机化合物；3）29-有机化学品；4）31-肥料；5）32-鞣料浸膏及染料浸膏，鞣酸及其衍生物，染料、颜料及其他着色料，油漆及清漆；油灰及其他类似胶粘

观点摘要6月CPI同比上涨1.9%，涨幅略有扩大，主要原因是食品价格涨幅上升0.2个百分点到0.3%。猪肉价格连降3个月后小幅反弹，环比上涨1.1%，同比降幅缩小。非食品价格和核心CPI同比涨幅都与上个月持平。CPI走势平稳，保持温和的通胀水平，为政策调控提供了良好的环境。6月PPI同比上涨4.7%，涨幅连续3个月扩大，为年内高点。翘尾因素和原油类产品价格上升推动了PPI上涨，本月石油和天然气开采业、石油煤炭及其他燃料加工业价格同比涨幅高达32.7%、19.9%。原油类产品价格环比延续增长态势，但涨幅有所收窄。PPI和CPI之间剪刀差现象扩大，将延

摘要6月GPI指数显示，受5月31日发布的限规模、降补贴光伏新政的影响，清洁能源行业景气度大幅下降，市场对环保产业发展的乐观预期整体弱化。2018年以来，新能源汽车行业和光伏行业先后出台降补贴政策。7月2日，《国家发展改革委关于创新和完善促进绿色发展价格机制的意见》进一步指出：要完善绿色发展市场化价格机制。这意味着，政府的力量在绿色环保产业中将逐渐弱化，“去补贴”未来还将继续。参照新能源汽车和光伏行业从政策红利下快速扩张，到产能过剩后“补贴退坡”倒逼产业转型升级的发展路径，发现我国污水处理行业产能已基本饱和，

编者按SMM中国基本金属月度产量数据定于每月8号左右发布，旨在从本质出发，挖掘真实的基本面现状，为产业链人士及投资者拨开资本市场的幻象，更清晰地把握有色市场未来走向。2018年6月中国基本金属生产概述电解铜2018年6月SMM中国精铜产量为72.25万吨，环比减少3.32%，同比增加10.47%，上半年累计产量为432.61万吨，累计同比增长12.9%。如上月预期一致，6月中国精铜产量因部分企业检修、设备故障、环保技改等因素出现下滑，虽金昌冶炼厂投产带来部分新增量，但难以扭转总体产量回落。5月29日青海铜业有限责任公司年产10万吨阴极铜项目投料

译者语 2018年4月26日，美国商品期货交易委员会（CFTC）发布了《掉期监管白皮书2.0》（以下简称白皮书）。小编继上期对白皮书中掉期中央对手方面临的挑战进行了介绍，本期对掉期中央对手方中的恢复计划进行了翻译。 一、恢复计划 上文中阐述了中央对手方用于弥补清算会员违约造成的损失的大量风险准备资源。即使在最近的金融危机中，任何在CFTC注册的衍生品清算机构在处置违约中都没有使用到违约方保证金以外的风险准备资源。 但是，如果尽管制定了前述谨慎的风险管理和财政支持等措施，中央对手方仍然不能弥补所有的损失该怎么办？为

内容提要2018年初在市场对于美国以外其它国家升息预期高涨的背景下，美元指数经历了从92到89的一轮急跌。但很快在美国经济独好而其它主要经济体增速放缓的背景下，美元指数走强，加上贸易战愈演愈烈，上半年商品与金属板块整体承压。虽然投资者目前对于黄金市场缺乏投资热情，但是随着下半年美国经济增长中的问题开始暴露，以及其它主要经济体的经济增长加速，美元指数有可能遭遇一定的阻力。下半年铜价的首要影响因素是贸易战的发展情况，在双方都表达强势态度的情况下，摩擦可能进一步升温，中长期威胁经济增长前景，施压铜价。下半年，